에스앤에스텍 전망 ++ 비메모리 관련주 에스앤에스텍 실적 !!

에스앤에스텍 주가 전망

 

펀더멘털 요인 중 분기별 매출은 2020년 4분기에 바닥 통과

 

에스앤에스텍은 반도체 및 디스플레이용 공정 소재부품인 블랭크 마스크를 공급하고 있다. 2020년 8월에 삼성전자의 지분 투자를 받은 이후 비메모리 선단 공정용 소재부품 연구 개발 로드맵이 주가의 모멘텀으로 자리 잡았다.

 

이러한 주가 의 모멘텀 못지않게 펀더멘털 요인도 중요한데, 분기별 매출 을 살펴보면, 2020년에는 중국 밸류 체인의 코로나 영향으 로 1~4분기까지 Q/Q 기준으로 감소하며 각각 251, 229, 203, 192억 원을 기록하다가 2021년부터는 코로나 영향이 완화되며 1분기에 247억 원의 매출을 기록했다.

 

선단 공정용 펠리클의 연구개발은 순항 중

 

초미의 관심사인 비메모리 선단 공정용 펠리클의 경우 2020년에 1세대 제품의 연구개발이 마무리되고 2021년에는 2세대 제품의 연구개발이 진행되고 있다. 이러한 신제품의 연구개발은 통상적으로 1년 단위로 전개된다.

 

그러나, 에스앤에스텍은 주요 고객사와 밀접한 관계를 유지하며 비교적 빠르게 연구개발을 전개하고 있다. 전방산업에서 선단 공정 파운드리뿐만 DRAM에서도 EUV 장비가 도입되고 있으며, 미세 화의 난이도가 증가해 업계 전체적으로 수율을 개선하는 것이 중요하기 때문이다.

 

비메모리 파운드리의 미세화 수혜주로서 위상은 그대로 신제품의 연구개발이 2020~2021년 사이에 전개되고 있어 당분간은 외형적으로 드러나는 실적보다 중장기 미래에 대한 기대감이 주가에 끼치는 영향이 클 것이다.

 

2019년 하반기 일본 소/부/장 국산화 흐름이 본격화된 직후에 2020년상반기까지 시장의 관심이 집중된 적이 있었기 때문에 신제품의 연구개발을 하는 입장에서는 높은 기대감이 부담 요인 으로 작용할 수도 있다.

 

그러나, 주요 고객사 내에서 비메모리 파운드리의 미세화 관련 소식이 들리거나, EUV 노광장비의 적용 범위가 확대되는 소식이 나올 때마다 에스앤에스텍 에 투자자들의 관심이 집중될 것으로 예상된다. 비메모리 파운드리의 미세화 수혜주로서의 위상은 2020년이나 지금이나 변함없다고 판단된다.

 

1. 에스앤에스텍 실적 및 적정 주가

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2018.12 기준으로 실적 매출액 : 610(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 46(억 원) 을 올렸습니다.

2019.12 기준으로 실적 매출액 : 845(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 101(억 원) 을 올렸습니다.

2020.12 기준으로 실적 매출액 : 874(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 110(억 원) 을 올렸습니다.

 

 

1-1 EPS를 통한 에스앤에스텍 적정주가

가장 먼저 구해 볼 공식은 EPS 와 PER의 곱으로 적정주가를 구해 보겠습니다.

 

2021.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = X = 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 539 X 80.67 = 43,481 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 512 X 23.84 = 12,206 원 입니다

 

1-2. BPS(주당 순자산 )을 이용한 에스앤에스텍 의 적정주가

 

2021.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) = X 0 = 0 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  7,896 X 0 = 0 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  4,634 X 1.2 = 5560.8 원 입니다

 

1-3. 사경인 회계사 적정주가 구하는 방법

 

S-RIM 적정주가 구하는 공식

 

= 자기자본 + ( 초과이익 / 할인율 ))  / 유통주식수 로 사경인 회계사의 계산 방법이라고 합니다.

 

2019. 12. 1 (기준)   ROE 가중 평균 : 8.69% 지배 주주 지분(억원) : 1645 상장 주식 수 : 21451447

2018. 12. 1 (기준)  ROE 가중 평균 : 12.00% 지배 주주 지분(억원) : 886 회사채 수익률 8.22%

2017. 12. 1 (기준 ) ROE 가중 평균 : 5.85% 지배 주주 지분(억원) : 797 시가 총액 : 748,655,256,000 원

 

위의 자료들의 대입 하여 계산 했을때 결과 입니다 .

 

현재가 34,900 원 입니다.

적정주가(초과이익 지속시) 8,932원 입니다

적정주가(초과이익 10% 감소시) 8,318원 입니다

적정주가(초과이익 20% 감소시) 8,139원 입니다

적정주가 대비현재가 괴리율(%) 291.00% 입니다

 

 

1-4. 총 정리 :: 에스앤에스텍 :: 적정 주가 공식 대입 결과 

 

 

EPS로 구한 에스앤에스텍 적정 주가 : 43,481 원

BPS로 구한 에스앤에스텍 적정 주가 :  원

사경인 회계사(S-RIM 계산법) 으로 구한 에스앤에스텍 적정 주가 : 8932.2원 입니다

에스앤에스텍 의 현재 주가 : 34,900원 입니다

 

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