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모두투어 주가전망 

 

국내외 백신 접종자 '2주 자가격리 면제'

COVID 19 종식 기미는 보이지 않으나, 해외 송출객 회복 모멘텀은 강화되었다는 판단이다.

 

동사 포함한 여행사 주가 수익률

1)백신 보급률 확대 및 접종률 현황

2)국내외 백신 접종자 2주 자가격리 면제,

 

3)일부 유럽, 동남아 국가 대상으로 한 트래블 버블 등 이벤트 선반영, 연초대비 평균 47% 상승한 모습이다.

 

출국자수는 3월 기점으로 전년동월대비 48% 감소하며, 지난 10개월간 평균 역성장률 97% 대비 역성장 폭 축소하는 모습이나, 이는 지난해 3월 COVID 19 영향이 본격 반영된 이후 낮아진 기저에 의한 효과에 기인한 것으로 해외 출국자수 반등이 의미있게 이루어졌다고 보기 어렵다.

 

동사 2분기 실적은 1분기 대비 극적인 매출 및 영업이익 개선은 아직 이르다는 판단이다.

 

다만, 현재 백신접종률이 생각보다 빠르게 올라오고 있고, 2차 접종(8~9월) 완료 후, 항체 생성 기간 2주 감안 시, 이르면 추석 이후 9월말~10월초 해외 여행이 가능해 보인다.

 

실제 백신 접종자 들에 의한 출입국자수 반등은 4분기 기점으로 나타날 것으로 예상한다.

 

투자의견 Buy, 목표주가 38,000원 상향 조정

 

동사에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 38,000원으로 기존 Hold에서 투자의견 변경한다.

 

연결기준 연간 실적은 매출액 806억원(+47.1% YoY), 영업이익 74억원(흑자 전환 YoY)으로 3분기 기점으로 4분기 갈수록 가파르게 매출 개선이 이루어질 것으로 예상한다.

 

2022년 정상화 재개 이루어질 것으로 예상, COVID 19 이전 수준의 이익 정상화 및 대형 여행사 중심으로 이연 수요가 집중 될 것으로 기대되는 2023년, 2개년 평균 EPS에 Target P/E 16배를 적용하여 목표주가 산정하였다.

올해 3분기까지 출입국자수 정상화와 실적 턴어라운드는 어렵다.

 

1)백신 접종률 확대, 2)트래블 버블, 3)2주 자가격리 면제에 따른 여행업 회복에 대한 기대감은 수익률에 선반영, 여전히 모멘텀 유효하다는 판단이다.

 

 

1. 모두투어 실적 및 적정 주가

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 기준으로 실적 매출액 : (억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : (억 원) 을 올렸습니다.

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1-1 EPS를 통한 모두투어 적정주가

가장 먼저 구해 볼 공식은 EPS 와 PER의 곱으로 적정주가를 구해 보겠습니다.

 

월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = X = 원 입니다

월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = X = 원 입니다

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1-2. BPS(주당 순자산 )을 이용한 모두투어 의 적정주가

 

월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) = X 0 = 0 원 입니다

월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  X 0 = 0 원 입니다

월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  X 0 = 0 원 입니다

 

1-3. 사경인 회계사 적정주가 구하는 방법

 

S-RIM 적정주가 구하는 공식

 

= 자기자본 + ( 초과이익 / 할인율 ))  / 유통주식수 로 사경인 회계사의 계산 방법이라고 합니다.

 

2019. 12. 1 (기준)   ROE 가중 평균 : -73.08% 지배 주주 지분(억원) : 525 상장 주식 수 : 18900000

2018. 12. 1 (기준)  ROE 가중 평균 : 1.39% 지배 주주 지분(억원) : 1241 회사채 수익률 8.22%

2017. 12. 1 (기준 ) ROE 가중 평균 : 9.31% 지배 주주 지분(억원) : 1333 시가 총액 : 487,620,000,000 원

 

위의 자료들의 대입 하여 계산 했을때 결과 입니다 .

 

현재가 25,750 원 입니다.

적정주가(초과이익 지속시) -12,532원 입니다

적정주가(초과이익 10% 감소시) -3,339원 입니다

적정주가(초과이익 20% 감소시) -635원 입니다

적정주가 대비현재가 괴리율(%) -305.00% 입니다

 

 

1-4. 총 정리 :: 모두투어 :: 적정 주가 공식 대입 결과 

 

EPS로 구한 모두투어 적정 주가 :  원

BPS로 구한 모두투어 적정 주가 :  원

사경인 회계사(S-RIM 계산법) 으로 구한 모두투어 적정 주가 : -12531.6원 입니다

모두투어 의 현재 주가 : 25,750원 입니다

 

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