금호에이치티 전망 ++ 금호에이치티 실적 및 적정주가 알아보자!!!

 

금호에이치티 주가 전망 

 

Bulb 매출액 은 2% 증가한 550억원일 것이고, 성장을 견인했던 LED 모듈의 성 장률이 4%로 낮아질 것으로 보인다(2015년 +18%).

 

2015년 부진했 던 출하로 LED 모듈 재고가 늘어난 북경현대의 상반기 주문이 줄어 든 영향이다(상반기 중국 매출액 288억원(-2% (YoY)).

 

하반기에는 재고 소진에 따른 북경현대의 발주 증가와 로컬 업체향 납품 등으로 성장률이 높아질 전망이다.

 

영업이익률은 7.2%(-2.8%p (YoY))로 전 망한다.

 

엔화 강세로 수입 원재료가가 13% (YoY) 상승했고(Bulb 원 재료를 국내 업체인 남흥과 일본 업체인 마에다 글래스로부터 구입 중), 국내산 LED 광원 가격도 올랐다.

 

작년 대비 완성차 신차가 적 어 개발비용 보전도 줄면서 원가율이 상승했다(2016년 상반기 원가 율은 88.1%(+5.2%p (YoY)).

 

3개월 정도의 보전 시차와 하반기 신차 등을 고려할 때 하반기 원가율은 다소 하락할 것으로 예상된다.

 

중 국 법인의 이익률 회복은 시일이 소요될 것으로 예상된다.

 

외형 감 소와 상숙 지점(상숙분공사) 신설에 따른 비용 소요로 상반기 영업 이익률이 -3.1%(-4.0%p (YoY))로 하락했고, 상숙 지점의 매출 확대 시점이 내년이기 때문이다.

고객사 다변화 진행 중

 

① 중국 법인: 고객사 다변화가 진행 중이다.

 

하반기부터 천진 법인 의 로컬 업체향 납품이 늘어나고 있고, 기아차 대응을 위해 설립한 상숙분공사(천진 법인의 지점 형태, 3개 라인)에서도 상해GM/지리 기차 등 타 OE 물량 확보를 추진 중이다.

 

이를 통해 로컬 비중을 10% 이상으로 높인다는 목표이다.

 

올해까지는 비용 부담이 있으나, 내년부터 생산이 본격화되면서 매출과 수익성에 기여할 전망이다.

 

② Bulb: 장기적으로 매출이 크게 늘기는 어렵지만, 생산 대응력과 원가 경쟁력으로 경쟁사 물량을 확보하면서 안정적으로 성장하고 있다.

 

글로벌 경쟁사 대비 신규 라인 설치 비용이 적어 추가 물량 확 보가 용이하기 때문이다.

 

저비용 생산구조로 OPM 17%대의 수익성 을 기록하면서 Cash Cow 역할을 하고 있다.

 

③ 신제품: LED 모듈 대비 디자인 차별성을 부여할 수 있는 면발광 을 개발해 고급 모델 위주로 채택될 것으로 기대 중이다.

 

또한, PTC 히터에 비해 효율과 가격 경쟁력이 높은 프린터 발열체 개발도 진행 중이다.

 

다만, 이제 소재 개발을 완료한 단계로 완성차 채택과 양산 되기까지는 시일이 소요될 것이다.

 

중국 법인 정상화 속도가 중요 P/E 6배 수준이다.

 

LED 모듈의 성장성 둔화와 원가율 상승, 그리고 지배구조 문제 등으로 주가가 하락했다.

 

다만, Bulb라는 확실한 Cash Cow가 있고, LED 모듈의 성장성/수익성은 중국 법인의 정상

 

 

1. 금호에이치티  실적 및 적정 주가

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2018.12 기준으로 실적 매출액 : 2,541(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 25(억 원) 을 올렸습니다.

2019.12 기준으로 실적 매출액 : 2,319(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 56(억 원) 을 올렸습니다.

2020.12 기준으로 실적 매출액 : 2,424(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 103(억 원) 을 올렸습니다.

 

 

1-1 EPS를 통한 그린케미칼 적정주가

가장 먼저 구해 볼 공식은 EPS 와 PER의 곱으로 적정주가를 구해 보겠습니다.

 

2021.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = X = 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 431 X 23.14 = 9,973 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 233 X 14.86 = 3,462 원 입니다

 

1-2. BPS(주당 순자산 )을 이용한 그린케미칼 의 적정주가

 

2021.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) = X 0 = 0 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  4,855 X 0.933 = 4529.72 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  4,597 X 0.517 = 2376.65 원 입니다

 

1-3. 사경인 회계사 적정주가 구하는 방법

 

S-RIM 적정주가 구하는 공식

 

= 자기자본 + ( 초과이익 / 할인율 ))  / 유통주식수 로 사경인 회계사의 계산 방법이라고 합니다.

 

2019. 12. 1 (기준)   ROE 가중 평균 : 9.33% 지배 주주 지분(억원) : 1132 상장 주식 수 : 24000000

2018. 12. 1 (기준)  ROE 가중 평균 : 5.17% 지배 주주 지분(억원) : 1085 회사채 수익률 8.22%

2017. 12. 1 (기준 ) ROE 가중 평균 : 2.32% 지배 주주 지분(억원) : 1072 시가 총액 : 294,000,000,000 원

 

위의 자료들의 대입 하여 계산 했을때 결과 입니다 .

 

현재가 12,250 원 입니다.

적정주가(초과이익 지속시) 4,044원 입니다

적정주가(초과이익 10% 감소시) 4,527원 입니다

적정주가(초과이익 20% 감소시) 4,666원 입니다

적정주가 대비현재가 괴리율(%) 203.00% 입니다

 

 

1-4. 총 정리 :: 금호에이치티 :: 적정 주가 공식 대입 결과 

 

EPS로 구한 금호에이치티 적정 주가 : 9,973 원

BPS로 구한 금호에이치티 적정 주가 :  원

사경인 회계사(S-RIM 계산법) 으로 구한 금호에이치티 적정 주가 : 4044.3원 입니다

금호에이치티 의 현재 주가 : 12,250원 입니다

 

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