대덕 주식++ 대덕 바닥권 형성 된건가?? 어디까지 떨어지나??

대덕 주가 전망

시가총액 7,348억원 60日-평균거래량 561,642 외국인지분율 15.9% 60日-외국인지분율변동추이 -0.5%p 주요주주 김영재 외 5 인 17.7% 주가상승률 1M 3M 12M 절대기준 5.3 -6.7 -7.6 상대기준 10.7 -3.5 0.7 대덕전자 BUY(유지) 

 

대덕전자의 4Q19 매출액은 2,550억원(-10.3%QoQ), 영업 이익은 94억원(+51.0%QoQ)으로 19년이 마무리되었다.

 

HDI 사업 정리를 위한 재고조정이 생각보다 커서 영업이익이 기대에 미치지 못했다.

 

19년 연간으로 매출액 1조 709억원, 영업이익 474억원으로 영업이익이 기대 수준에 한참 못 미쳤지만 주식보상비용, HDI 정리비용 등 일회성 비용이 2백억원 이상 반영된 결과를 감안할 필요가 있고, 주력인 Package Substrate는 5천억원 이상 매출과 10% 이상 영업이익률로 잠재력을 충분히 보여줬다.

 

패키지 위주로 재도약할 20년은 오고: 1Q20는 코로나19 사태로 인한 수요 위축과 일부 거래선 변화로 매출액 2,516억원(-0.5%YoY, -1.3%QoQ), 영업이익 89억원(-2.2%YoY, -5.3%QoQ)에 그칠 전망이다.

 

하지만 코로나19 영향이 어느 정도 감소되는 2Q20부터는 Package Substrate 위주로 실적 개선이 본격화될 전망이다.

 

메모리업체들의 bit growth 증가와 LPDDR5, GDDR6 등 고부가 패키지 제품 비중 증가로 양적 질적 성장이 모두 기대된다.

 

손실이 누적되었던 HDI, AVN용 MLB 등을 구조조정하면서 20년 하반기에 이로 인한 수익성 개선도 가능하다.

 

게다가 19년에 있었던 일회성비용도 사라졌다.

 

이에 따라 20년 영업이익 733억원으로 55% 증가할 전망이다.

 

Action 기업분할 이후 한 단계 변신 기대: 대덕전자는 5월 1일을 분할기일로 인적분할을 한다.

 

관리회사와 사업회사를 명확히 구분하여 본연의 PCB사업에 더욱 집중할 수 있는 계기가 될 것으로 보인다.

 

1Q20 IT 업황은 모두가 어렵지만 이럴 때일수록 알짜와 쭉정이를 구분하는 지혜가 필요하다.

 

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