대교 주식 ++ 대교 5000원 터치 가능할까??

대교 주가 전망

 

2Q21 Review 동사의 2Q21 실적은 매출액 1,611억원(+9.2% yoy), 영업이익 -1억원(YoY, QoQ 적자 폭 축소)을 기록하였다.

 

이는 코로나19의 영향으로 실적이 급감하였던 2Q20에 대한 기저 효과가 있으며, 적자사업(ex 전집 방판) 개편과 인건비 절감효과로 영업이익 적자폭이 감 소하였다.

 

눈높이 부문(비중 75.2%)은 매출액 1,211억원(+2.9% yoy), 영업이익 22억원(-60.0% yoy)을 기록하였는데, 이는 2Q20 눈높이 부문 영업이익 55억원 대비 33억원이 감소한 것인데 써밋시리즈(디지털 수업) 광고비용 27억원이 반영된 것으로 파악된다.

 

참고로 상 대적으로 고가인 디지털 수업(ex 써밋 수학)의 비중이 확대(2020년말 20.8% → 2021년 6월 23.1%)됨에 따라 ASP(P) +2.9% yoy 상승을 보였고, 코로나19 이후 급격히 감소한 과목수(학생수)는 전년동기대비 비슷한 수준을 보이고 있다.

 

우량한 자산가치 동사의 자산가치(순현금 885억원 + 자사주가치 772억원 + 장·단기금융자산 1,897억원 + 투자부동산(장부가치) 1,494억원 – 우선주가치 515억원) 4,532억원에 대한 주당가치 5,350원은 현재주가를 상회하고 있다.

 

이에 현재 주가는 자산가치 관점에서 저평가라고 해석할 수 있다.

 

이를 반영하여 동사의 목표주가를 5,000원(수익가치를 제외한 자산가치 를 반영)으로 상향한다.

 

다만 현재 목표주가와의 괴리도를 고려하였을 때 투자의견 Hold 관점을 유지하며, 향후 눈높이 부문의 이익개선이 본격화되는 시점에 긍정적인 관점으로 전환하는 것을 권고한다.