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노루페인트 친환경 페인트로 성장 할까? [ 페인트 대장주 ]경제 2021. 8. 18. 04:27
노루페인트 주가 전망
지난해 볼륨 증가에 크게 기여했던 인테리어/방수재 부문 매출이 역기저 효과로 전년동기대비 12.2% 감소하면서 매출 성장 은 다소 둔화됐다.
그러나 건축용/중방식용 도료 매출은 시장점유율 확대에 힘입어 4.9% 증가했고, 고수익 품목인 PCM 강판용 도료 매출도 7.0% 성장했다.
매출원가율은 제품믹스 개선으로 전년동기 대비 0.1%p 개선됐고, 판관비율은 광고선전비 감소로 전년동기대비 0.9%p 떨어졌다.
Comment 어쩔 수 없는 코로나19發 수요위축 영향: 2020년 매출액과 영업이익을 각각 6,000억원(-7.3%), 255억원(-14.3%)로 추정한다.
코로나19로 인한 타격 여파는??
1분기 말부터 코로나19로 인한 수요 둔화가 진행 중이다.
특히 대면 접촉이 필수적인 B2C와 해외 부문의 매출 감소가 예상된다.
원재료비는 전년대비 10% 가까이 떨어 지겠지만, 고정비 부담이 큰 사업 특성상 매출 성장 없이 수익성을 제고하는 데에는 한계가 있다.
Action 그럼에도 점점 더 탄탄해지는 체력: 노루페인트 목표주가 12,000원과 매수 투자의견을 유지한다.
목표주가는 2020년 EBITDA 424억원에 과거 3년 평균 멀티플(EV/EBITDA 7.1배)을 적용했다.
올해 외부환경이 우호적이지 않지만, 이는 국내 거의 모든 산업계가 공통적으로 겪고 있는 문제다.
동사 의 핵심 투자포인트인 강력한 영업력은 건재하다.
또한 지난해 300억원 이상 감소한 순차입금에서 드러나듯 재무구조는 갈수록 탄탄해지고 있다.
모두 같이 맞는 비를 무서워할 이유가 없다.
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